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派杰维持携程中性评级目标价调低至42美元

发布时间:2020-02-11 06:56:20 阅读: 来源:计量泵厂家

北京时间1月13日晚间消息,美国投资银行派杰(PiperJaffray)今日发布投资报告,维持携程股票(Nasdaq:CTRP)“中性”评级,将目标股价从56美元调低至42美元。

以下为报告内容摘要:

中国在线旅游市场竞争激烈,且服务商争相推出促销活动,为此我们继续维持携程股票“中性”评级。自竞争对手去哪儿1月3日宣布其在机票预订移动应用市场的主导地位后,携程股价年初至今已下滑20%多。去哪儿的声明加剧了市场对携程所面临市场竞争的担忧,并预计携程今年将投入大笔资金用于维持当前市场份额。鉴于所面临的利润率压力,我们将携程2014年运营利润率预期从29%下调至24%。同时将目标股价从56美元下调至42美元。

中国在线旅游市场的竞争:2012年,中国在线旅游市场竞争十分激烈。2013年上半年,市场竞争有所缓和,导致携程股价上扬。但去哪儿近日的声明再次引发投资者对2014年前景的担忧。我们预计,与2013年一样,2014年携程将面临运营利润率压力。基于历史记录,携程比较重视营收增长和维持股价,而不是利润率扩张。我们预计,携程今年将维持同样的战略。

去年第四季度中国在线旅游市场趋势:航空乘客数量同比增长6%,该涨幅与第三季度的8%相比略微有所下滑。酒店预订量同比增长1%,而第三季度同比下滑3%。携程的指导性预期是,第四季度酒店预订营收同比将增长20%至25%,而第三季度同比增长34%。我们认为,携程第四季度指导性预期可能有些保守。整体而言,第四季度中国旅游市场相对健康,这可能刺激携程净营收涨幅超出25%的指导性预期。但投资者关注的不是营收涨幅,而是2014年的运营利润率,这可能会让投资者感到一丝失望。

调整业绩预期:对于携程去年第四季度的业绩预期,以及2014年的净营收涨幅预期,我们保持不变。但调高了2014年的运营开支预期,将运营利润率预期(基于非美国通用会计准则)从29.1%调低至24%。将每股摊薄收益预期从1.86美元调低至1.50美元。

估值:继续维持携程股票“中性”评级,将目标股价从56美元调低至42美元。

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