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Lex专栏保诚配股发行

发布时间:2019-09-29 22:52:41 阅读: 来源:计量泵厂家

Lex专栏:保诚配股发行

想象一下没有股东代理的世界——每一位股东不仅要出来投票,还必须根据所宣称的投资重点来投。那样的话,保诚(Prudential)会获得所需75%股东的同意,推进其配股发行、继而收购友邦保险(AIA)吗?增长型基金——据汤森路透(Thomson Reuters)估计,持有保诚37%的股份——应该会心动,只要新保诚会成为东南亚增长最快的七个经济体中领先的保险商。价值型基金(占35%股份)可能也会认同这一观点:即新保诚上调评级的可能性要大于单个保诚,甚至大于被分拆的业务。不过,奉行“合理价格成长”策略(Garp)的10%股东可能会比较难对付。210亿美元的配股发行,将是有史以来规模最大的收购类融资,超过了不祥的最高纪录——富通银行(Fortis) 2007年为收购荷兰银行(ABN Amro)部分业务进行的193亿美元配股发行。商誉占到了355亿美元收购费的近40%,鉴于双方明显的敌意,这一比例俨然超过了“合理”的界限。此外,自该交易宣布以来,保险类股已下挫11%,但收购价格却没有下降。指数型基金(占12%股份)在投票中有一定的话语权,但如果交易得以进行下去,它们怎么都得掏腰包。此外,两个阵营都不应该将希望寄托在对冲基金(占1%)或类别不明的基金(占5%)身上——二者都是典型的举棋不定者。来自股东代理巨头RiskMetrics的反对声无疑增加了保诚的压力。但即使在完美的股东民主环境下,董事会也会遇到这样的问题。Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评,对全球经济与商业进行精辟分析译者/陈云飞

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